Resumo:
A inflação baixa alimenta as esperanças de cortes nas taxas, mas o EBC alerta contra otimismo prematuro em meio às pressões subjacentes e aos efeitos tarifários iminentes.
Um Índice de Preços ao Consumidor (IPC) dos EUA mais frio do que o esperado em maio reacendeu as expectativas do mercado de uma reviravolta do Federal Reserve (Fed). Em resposta, o dólar americano despencou para seu nível mais baixo desde abril de 2022, chegando a 98,6 no Índice do Dólar Americano (DXY) na manhã da última quinta-feira. Embora os mercados tenham se recuperado com os dados de inflação mais fracos, nossos analistas do EBC Financial Group (EBC) afirmam que o caminho para os cortes nas taxas de juros está longe de ser garantido.
O IPC de maio diminui, mas a inflação subjacente persiste
O IPC geral subiu 2,4% em maio, em relação ao mesmo período do ano anterior — acima dos 2,3% de abril, mas ainda abaixo das expectativas do mercado de 2,5%. Na comparação mensal, os preços gerais subiram apenas 0,1%, impulsionados pela queda de 2,6% nos preços da gasolina. No entanto, a inflação subjacente — excluindo alimentos e energia, que são voláteis — permaneceu inalterada em 2,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, com as categorias habitação, seguros e serviços mostrando força persistente. Os custos de moradia, que representam mais de um terço da cesta do IPC, aumentaram mais 0,3% em maio.
A reação inicial à divulgação do IPC de maio fez com que os rendimentos dos títulos do Tesouro caíssem e reacendessem as expectativas de corte de juros, com os contratos futuros de fundos do Fed precificando brevemente uma probabilidade de quase 68% de um corte do Federal Reserve em setembro. Os índices de ações dos EUA se recuperaram no dia, com o S&P 500 pairando logo abaixo de sua máxima histórica estabelecida no início deste ano. No entanto, tensões geopolíticas subsequentes – particularmente os acontecimentos entre Israel e Irã – moderaram a alta desde então. Apelamos aos investidores para que olhem além da fraqueza superficial e permaneçam atentos às mudanças na dinâmica de risco.
"Os mercados viram a queda de 0,1% e comemoraram, mas o foco do Fed está mais aprofundado", disse David Barrett, CEO do EBC Financial Group (UK) Ltd. "A inflação persistente dos serviços, o aumento dos custos de moradia e os novos riscos tarifários nos dizem que ainda não estamos fora de perigo. Este não é um pouso suave — é apenas uma trégua temporária."
Quedas do dólar: vento favorável de curto prazo ou problemas de longo prazo?
O dólar americano sofreu o impacto da mudança de sentimento, com o DXY caindo cerca de 3% a 4% no acumulado do ano. O euro se valorizou e as moedas de mercados emergentes do México e da Ásia registraram ganhos significativos em relação ao dólar.
Na EBC, alertamos que, embora a fraqueza do dólar frequentemente dê suporte a ativos de risco globais, ela também reintroduz pressões inflacionárias, principalmente porque as tarifas sobre importações chinesas começam a ser aplicadas gradualmente em setores estratégicos como veículos elétricos, semicondutores e tecnologia de energia verde.
"Um dólar mais fraco reduz os custos de importação para outros países, mas os aumenta aqui mesmo", disse Barrett. "Com tarifas sobre mais de US$ 18 bilhões em produtos chineses entrando em vigor em junho, prevemos potenciais repercussões na inflação dos principais produtos. Os mercados que comemoram agora podem se reposicionar rapidamente se o IPC acelerar novamente."
IPC de junho: o próximo teste decisivo do mercado
Todos os olhares se voltam agora para o relatório do IPC de junho, previsto para ser divulgado pouco antes do Simpósio Econômico Jackson Hole do Federal Reserve (Fed), em agosto. Com o mercado de trabalho americano ainda aquecido — o desemprego está em 4,0% e os ganhos médios por hora aumentam 3,9% em relação ao ano anterior —, mesmo ganhos moderados na inflação podem complicar a tomada de decisões do Fed.
"Os dados de junho serão um teste de credibilidade", acrescentou Barrett. "Se a inflação disparar enquanto o dólar permanecer fraco e as tarifas entrarem em vigor, o Fed poderá enfrentar pressões conflitantes — apoiando o crescimento de um lado e mantendo a inflação do outro."
Estratégia do investidor: observe a assimetria
Continuamos destacando que o ambiente de mercado atual é altamente sensível a variações marginais de dados. O otimismo com o corte de juros levou a um posicionamento alongado nos mercados de câmbio, ações e juros, criando o risco de reversões rápidas.
Enquanto isso, a divergência entre os bancos centrais está moldando os fluxos globais de capital. O Banco Central Europeu cortou as taxas de juros em junho, e a expectativa geral é que o Banco da Inglaterra faça o mesmo em julho — mas o Fed permanece cauteloso.
"Este não é o momento de perseguir narrativas de corte de juros", concluiu Barrett. "Os riscos assimétricos estão aumentando. Os investidores devem se manter ágeis, diversificar a exposição entre moedas e setores e se preparar para a volatilidade renovada. Os próximos dados podem ser o ponto de virada — ou a reviravolta na história."
Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza em que se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
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