소개
미국의 최종 AAA 등급이 해제됨에 따라 EBC는 시장 반응을 분석하고 현재 다시 표면화되고 있는 장기적인 구조적 문제를 강조합니다.
무디스가 최근 미국의 국가 신용등급을 Aaa에서 Aa1로 강등하기로 결정하면서 전 세계 시장의 관심이 집중되었습니다. 이번 강등은 S&P(2011)와 피치(2023)의 이전 조치와 유사하지만, 미국의 최종 최상위 등급이 해제되었다는 점에서 중요한 의미를 지닙니다.
사태가 진정되면서, EBC Financial Group(EBC)에서는 트레이더와 기관 투자자에게 미치는 즉각적이고 구조적인 영향에 대한 분석을 제공합니다.
시장은 반응하지만 대화의 주도권은 기본에 있습니다.
이번 등급 하향 조정은 금요일 미국 시장이 폐장한 후 발표되었으며, 일요일 저녁 거래에서는 위험 자산들이 일시적으로 하락했습니다. 그러나 미국 주식과 기타 주요 금융상품들은 월요일 종가까지 상당 부분 회복했습니다.
EBC 파이낸셜 그룹(영국)의 CEO 데이비드 배럿은 시장의 빠른 회복세를 보면 신용등급 강등이 상당 부분 예상된 것이었음을 시사한다고 말했습니다. "무디스는 오랫동안 주요 신용평가기관 중 예외적인 존재로 여겨져 왔습니다. 많은 시장 참여자들이 관심을 갖는 것은 신용등급 강등 자체가 아니라 결정 시점이었습니다."라고 배럿은 말했습니다.
안전자산 흐름에 주목: 달러 하락, 금값 강세
신용등급 강등 이후 시장은 익숙한 패턴으로 반응했습니다. 달러 약세와 전통적인 안전자산에 대한 수요 증가였습니다. 투자자들이 위험 자산에 대한 재평가를 내리면서 금 가격은 소폭 상승했고, 달러는 여러 주요 통화쌍에서 소폭 약세를 보였습니다. 비록 단기적이기는 했지만, 이러한 움직임은 이미 확립된 시장 역학을 반영합니다. 신용 관련 불확실성은 안정성을 제공하는 것으로 여겨지는 자산으로의 자금 이동을 유발하는 경우가 많습니다.
우리는 달러가 미국 수익률과 경제적 회복력에 의해 구조적으로 뒷받침되고 있지만, 재정 정책이나 신용도에 대한 신뢰가 약화되면 달러가 주기적으로 약세를 보이고 금과 같은 상품에 대한 관심이 상승할 수 있다는 점에 주목합니다.
무디스가 강조한 구조적 우려
무디스는 미국 신용등급 강등 결정의 배경에 여러 가지 지속적인 어려움이 있다고 언급했습니다. 여기에는 미국의 재정 적자 확대, 이자 지급 의무 증가, 감세 조치의 연장 및 확대 가능성, 그리고 지속적인 정치적 양극화 등이 포함됩니다. 이러한 문제들은 새로운 것은 아니지만, 특히 고금리 환경에서 이러한 문제들이 누적되면서 재정 지속가능성과 장기적인 정책 일관성에 대한 의문이 다시 제기되고 있습니다.
"이러한 우려는 새로운 것이 아닙니다."라고 배럿은 지적했다. "하지만 신용평가기관이 이를 강조할 경우, 시장은 이제 더욱 면밀히 검토해야 할 새로운 부담을 안게 됩니다."
투자자들은 처음에는 기관 채권 보유에 미칠 수 있는 잠재적 파장 효과에 대해 우려를 표명했지만, 2011년 등급 하향 조정 이후 규제 변화로 인해 많은 포트폴리오에서 정부 채권은 이러한 요인에서 대체로 제외되었습니다.
채권 시장은 더욱 의미 있는 신호를 제공합니다
우리는 장기 미국 국채 수익률(특히 30년 만기)이 지난 몇 년간 주요 정책 전환 이전 수준으로 회복된 것을 관찰했습니다.
배럿은 "더 큰 징후는 등급 변동만이 아니라 채권 시장의 반응입니다."라고 말했습니다. "만약 만기 수익률이 계속 상승한다면, 특히 명확한 재정 건전화 계획이 없는 상황에서 미국 정부가 변동성을 억제하는 것이 점점 더 어려워질 수 있습니다."
미국 외 지역에 미치는 영향: 글로벌 캐리 트레이드로 초점 이동
미국 외에도 장기 채권 수익률이 40년 만에 최고치를 기록하면서 일본의 재정 상황에 대한 재점검이 필요한 상황을 조명합니다. 재팬 타임즈와의 이전 기사에서 언급했듯이, 배럿은 일본 채권 시장의 변화가 글로벌 캐리 트레이드 역학에 어떤 영향을 미칠 수 있는지, 특히 일본에서 해외 고수익 자산으로 유입된 자본의 규모를 고려할 때 어떤 영향을 미칠 수 있는지 논의했습니다. 일본은행에 상당한 국채 보유량이 집중되어 있고, 백엔드 수익률 변동에 대한 관심이 높아지면서, 일본 채권은 미국 채권과 더불어 점점 더 주목받을 가능성이 있습니다.
우리는 트레이더들에게 시기적절한 통찰력과 분석을 제공하여 변화하는 거시경제 추세를 자신감 있게 헤쳐나갈 수 있도록 돕는 데 전념하고 있습니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.
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